撰文：@Fred、@sui414
翻譯：火火 / 白話區塊鏈
2023 年是以太坊是合併一週年 1 以及 MEV-Boost 激活的時間。為了慶祝，我們將分享以太坊上協議外 PBS 第一年的數據見解和趨勢回顧。我們將首先研究 MEV-Boost 的採用情況，然後總結我們從中繼者、區塊構建者和搜索者那裡看到的行為。
譯者註：MEV-boost 是由 Flashbots 和社區設計的協議，旨在緩解最大可提取價值（MEV）對以太坊網絡造成負面影響。
1、MEV-Boost 的快速採用
合併給以太坊帶來了重大變化，因為區塊生產的責任從少數礦池轉移到了世界各地成千上萬的利益相關者身上。這一變化還導致以太坊 MEV 基礎設施的硬重置。隨著這組新的提議者的控製，搜索者和礦工之間以前的任何關係都消失了。
合併前一年，Vitalik 引入了提案者 / 構建者分離（ PBS ）的概念，作為 MEV 對 PoS 以太坊帶來的風險的直接回應。如果無人看管，MEV 將為擁有最複雜基礎設施以及與搜索者關係的提議者帶來收益。這將阻止單獨質押，促進規模經濟，並威脅網絡可信的中立性。
Flashbots 與 CL 客戶端、以太坊基金會和 Eth2 工作組合作，開發了 MEV-Boost 作為臨時 PBS 解決方案，不需要對核心協議進行任何更改。 MEV-Boost 作為合併時所有 CL 客戶的 sidecar 提供，實現了協議外的 PBS，並為區塊構建者建立了一個開放、競爭的市場。通過這種分離，MEV-Boost 實現了 MEV 訪問的民主化，並允許所有驗證者平等參與。這對於單獨驗證者來說尤其重要，否則他們將無法參與並被切斷任何 MEV 收入。
來自 MEV-Boost 文檔：通過 MEV-Boost 進行協議外提議者 / 構建者分離
合併後，MEV-Boost 得到了迅速採用，50% 的驗證者在第一個月內運行它，到第二個月末，這一比例達到 90%。通過 MEV-Boost 外包區塊構建的提案者獲得了相同的區塊獎勵中位數，從而減輕了 MEV 可能對以太坊驗證器集造成的中心化力量。
來自 mevboost.pics：自合併以來源自 MEV-Boost 的塊的百分比
來自 mevboost.pics：過去 6 個月內最大質押實體的區塊獎勵
（1）提案人收入和重大事件
在以太坊 PBS 的第一年，驗證者從他們提議的區塊中收到了超過 300,000 ETH ，包括 Gas 優先費和 MEV。雖然 Gas 優先費通常構成提議者收入的大部分，但在市場劇烈波動期間，MEV 支出可能會大大超過 Gas 費。
來自 mevboost.pics：自合併以來提案者的每日 Gas 和 MEV 收入
去年，MEV 大額支出的三個時期非常引人注目。我們將在這裡簡要擴展這些事件，更多詳細信息可以在我們的透明度報告和本次演講中找到@elainehu.
1）2022 年 11 月 9 日： FTX 崩潰後，我們目睹了五天的市場清算，導致從 Gas 優先費和 MEV 中總共向提議者支付了 14,585 ETH 。
2）2023 年 3 月 11 日：由於 SVB 銀行擠兌和 USDC 脫鉤，引發了鏈上活動激增，導致提議者總共收到 7,694 ETH。
3）2023 年 7 月 30 日：在 Vyper 漏洞利用的連鎖事件發生後，套利者競相清除 Curve 池中脫鉤資產的價格差異。總共向提議者支付了 7,187 ETH。在動盪期間，單筆交易支付了 570 ETH，以確保納入清除 Alchemix ETH 和 Frax ETH 之間套利的交易，這是以太坊歷史上迄今為止 MEV 支出第二高的交易。
有史以來最高的單筆MEV 支付交易起源於白客c0ffeebabe.eth 到Beaverbuild ，因為他們搶先運行了合約中發現的漏洞並在漏洞被利用之前返還了資金，從而獲得了高達678 ETH 的收益。 Beaverbuild 將此 MEV 轉發給區塊提議者以贏得競標。
2、接力情況
MEV-Boost 引入了位於構建者和提議者之間的相互信任中繼的角色，負責驗證區塊和託管區塊體。任何人都可以運行中繼，並且提議者可以註冊到他們信任的任意數量的中繼。為了幫助引導一個多元化、健康的中繼市場，為合併做好準備，Flashbots 在 LGPL Copy-left 許可證下提前一個月開源了我們的中繼。 Blocknative 也緊隨其後，開源了其實現。
隨著以太坊於 9 月 15 日過渡到權益證明，驗證者可以連接到 7 個不同的中繼，而這些中繼又收到來自 27 個獨特的區塊構建者的出價。為了不將 Flashbots 中繼納入其中，我們故意避免將其設置為 MEV-Boost 中的默認值。
（1）審查製度的擔憂
MEV-Boost 的快速採用仍然超過了我們引導多元化繼電器市場的努力。在合併前一個月，OFAC 將 Tornado Cash 合約地址添加到製裁名單中。這導致包括 Flashbot 在內的許多中繼選擇不接受包含這些交易的區塊。由於 MEV-Boost 的架構方式，區塊構建者和提議者之間存在完全分離。驗證者必須盲目地簽署他們提議的區塊，而無法添加任何進一步的交易並規避這種審查。
Flashbots 中繼是合併中唯一無需許可的中繼，允許任何建築商提交投標。 Relayooor 是第二個無需許可的中繼，也是第一個不受審查的中繼，於 10 月 26 日開始運營。即便如此，Flashbots 中繼在最初幾個月中是最受歡迎的中繼，在 11 月 11 日達到頂峰，中繼了所有新以太坊區塊的 69% 。 11 月 21 日，來自所有審查中繼的區塊百分比合計達到歷史新高，佔所有新以太坊區塊的 79% 。
11 月 22 日，我們發布了《 The Cost of Resilience 》。如果 MEV-Boost 的出價低於此最低出價值，該帖子鼓勵驗證者利用新添加的標誌來提議本地構建的區塊。通過使用此功能，驗證者將不再冒錯過高價值 MEV-Boost 區塊的風險，同時仍然能夠通過在低 MEV 時期提出與內容無關的本地構建區塊來維護以太坊的網絡彈性。
來自 The Cost of Resilience：提議者在網絡彈性和最小出價引入的 MEV 收入之間進行權衡
11 月 30 日，宣布了兩種新的無需許可且與內容無關的中繼器 Agnostic Relay 和 ultra sound relay。為了支持他們最初的增長， Flashbots 構建者在接下來的一週開始向他們發送區塊。此外，我們還發布了有關大規模運行 MEV-Boost-Relay 的技術指南和知識庫，能幫助人們有效地運營其中繼基礎設施。 Aestus 於 12 月開始運營，作為第四個內容不可知且無需許可的中繼，將中繼總數增加到 11 個。
（2）繼電器市場多元化與穩定
雖然迄今為止，Flashbots 中繼仍然是驗證者最喜歡註冊的，但在過去六個月中，老虎機份額出現了相當大的多樣化。 4 月份，Agnostic 中繼和超聲波中繼都增長到了與 Flashbots 中繼相同的槽位份額水平。截至目前，超音速繼電器和 BloXroute 處於領先地位，儘管前六名繼電器合計佔據 90% 的市場份額，但沒有單一繼電器超過 25%。
來自 API 中繼數據：中繼的驗證器覆蓋範圍，插槽 6377800 和 6378800 之間的快照
來自 mevboost.pics：自合併以來中繼所共享的總槽位
4 月份，來自審查中繼的區塊數量降至 17% 的低點。此後這一趨勢有所增加，目前已接近 30%。值得注意的是，合併後的區塊中隻有不到 2% 包含與受製裁地址交互的一筆或多筆交易。由於這些交易的稀有性，絕大多數來自審查實體的區塊實際上並沒有延遲任何未經確認的交易被包含在鏈上。此外，由於這些交易不依賴於及時納入，因此它們不存在因增加的延遲而失敗的風險。
（3）通過樂觀中繼減少延遲
為了減少出塊時的延遲，超聲波中繼引入了樂觀中繼（optimistic relaying）的概念。在樂觀中繼中，區塊會立即轉發給提議者，而無需先由中繼進行模擬以確保其有效性。這可以節省中繼約 100 毫秒的時間，並允許構建者構建更高報酬的區塊，從而使中繼在競爭中具有優勢。為了確保建設者真誠行事，他們必須為中繼提供抵押品。
這使得建築商能夠更加靈活地在槽位末尾進行調整。下圖顯示，Beaverbuild 和 Titan Builder 樂觀地提交的投標的中標率幾乎是正常投標的三倍。超聲波繼電器於 3 月 17 日激活了樂觀繼電器，並且仍然是唯一有效利用此功能的繼電器。
來自 mevboost.pics：Beaverbuild 和 Titan Builder 按提交類型劃分的投標勝率
（4）4 月 2 日的中繼漏洞利用
4 月 2 日，惡意提議者利用 mev - boost-relay 中的漏洞來操縱超聲波繼電器，並從多個三明治機器人中竊取約 2000 萬美元。惡意提議者從中繼接收到塊體，將他們引誘搜索者創建的三明治拆開，並將他們的交易夾在中間。該漏洞允許提議者向中繼發送無效標頭，以確保他們贏得區塊歧義競賽。
該漏洞在同一天得到修復，但在接下來的幾天裡，網絡分叉數量有所增加。關於模棱兩可攻擊的更多信息，其中惡意提議者對標頭進行雙重簽名以試圖揭開構建器塊的盲點，可以在mev-boost 和ePBS 中的模棱兩可攻擊中找到以及以太坊權益證明中的時間、時段和事件順序。該事件還引發了 MEV-Boost 中繼運營商之間關於客戶多樣性的討論。
3、市場構建者的演變
合併後，Flashbots 構建者最初贏得了來自 MEV-Boost 的 95% 的區塊。但與中繼市場相比，區塊建設的多元化發生得更快。僅僅一週後，隨著 BloXroute 的加入，Flashbots 構建者的比例下降到了 60% 以下，佔據了 25%，而其他早期採用者（如 Blocknative 和 builder0x69）開始贏得區塊。 11 月，我們開源了區塊構建器，並看到更多的構建器上線。
Beaverbuild 一月份的介入進一步分散了情況，目前沒有任何實體生產超過 30% 的區塊。然而，Beaverbuild 作為搜索者 - 構建者的獨特地位，能夠獲得獨家的高 MEV 套利流，這給了他們重要的競爭優勢。垂直整合使 Beaverbuild 能夠在市場劇烈波動的短時間內生產 40-50% 的區塊，遠遠超過其他建築商，並暫時集中市場。
此後，更多有競爭力的構建器進入了市場，並獲得了可觀的市場份額，其中 rsync 於 3 月份推出，Titan Builder 於 5 月份推出。與繼電器市場相反，建築商市場是由經濟激勵推動的。競爭仍然非常激烈，新演員加入，策略不斷完善以贏得競爭。截至本報告發佈時，前 4 名區塊建設商佔據了總市場份額的 90%。
來自 mevboost.pics：自 MEV-Boost 合併以來構建器插槽共享
目前行情已演變成一場複雜的遊戲，涉及各種戰略方法，以在競爭中獲得優勢，例如：
1）搜索者- 構建者的垂直整合：鑑於以太坊的12 秒出塊時間，參與像幣安這樣的鏈下高頻市場的搜索者受益於對交易完成和包容性的更多控製。因此，搜索者成為建設者也具有經濟意義。值得注意的是，CEX-DEX 套利構成了搜索者 - 構建者策略的很大一部分，並且嚴重依賴於鏈下資本的獲取。
2）鏈上數據表明，搜索者通常認為搜索者構建者不如中立構建者值得信賴。一些搜索者策略性地避免向這些實體發送數據，以減輕數據洩露或審查的風險，特別是當同一流上可能存在競爭時。隨著多個搜索者 - 構建者的出現，搜索者需要戰略性地思考將其捆綁包發送給哪個構建者。
3）戰略投標：builder0x69 是第一個不同於僅僅投標區塊總價值的著名建築商。他們有時通過用自有資金補貼區塊來調整出價，使其高於區塊價值，有時則降低出價並獲利。通過補貼區塊，他們有更高的機會贏得席位，提高市場份額，從而吸引更多的私人訂單流。如今，這一策略越來越多地被建築商領域的新進入者所採用。
4）訂單流共享：隨著MEV-share 和MEVBlocker 等訂單流拍賣的興起，以及需要私人內存池結算的Telegram Bot，開發者面臨著越來越大的壓力，需要快速納入交易以優化用戶體驗。受建築商市場去中心化性質的限製，建築商之間共享訂單流已成為加快包容時間的解決方案。這種做法使訂單流的追蹤變得複雜，直到開發出更多標準化解決方案。
5）私有訂單流獲取：獲取包含 MEV 價值的私有訂單流對於構建有競爭力的區塊非常重要。大多數著名的構建商已經採用了私有訂單流，無論是通過其 RPC 端點產品還是來自應用程序的獨家交易購買流。
來自 Flashbots 內部：區塊中包含的交易構建器的百分比，在公共內存池中看不到
市場構建者行為概況 (BBP) 的實證分析中對建築商使用的策略進行了更深入的分析。該研究引入了一係列指標，用於描述構建者如何構建區塊並在 MEV-Boost 拍賣中採取行動，從而提供對其策略和優化的見解。數據顯示，6 月至 7 月中旬期間，獨家訂單流約佔所有建築商總交易數的 25-35%，但佔總價值的 80%。
來自建築商行為概況（BBP）的實證分析：獨家訂單流對於區塊構建者的重要性
當前 PBS 架構的一個主要問題仍然是構建者集中化和審查製度阻力。 MEV-Boost 不會產生這些集中力量，MEV 會產生這些集中力量，MEV-Boost 隻是將風險從驗證者集轉移到構建者身上，而構建者更容易解決。
4、合併後搜索者利潤
（1）原子 MEV：大部分利潤支付給提議者
使用 mev-inspect-py 來識別原子 MEV，例如套利和清算，我們能夠量化原子 MEV 的每月利潤徘徊在 200 萬美元左右，在市場劇烈波動期間飆升至 4-600 萬美元。
來自 mev-inspect-py：自合併以來原子 MEV 按類型劃分的利潤
我們估計，從原子 MEV 交易中受益的提議者總收入在 1-400 萬美元範圍內。與同一時間範圍內提議者的總體收入相比，這僅佔 5-10%。請注意，這是一個保守的下限估計，受到 mev-inspect-py 範圍的限製。
來自 mev-inspect-py：提議者從原子 MEV 交易中獲得的收入與總收入
在合併之前，搜索者必須提高 Gas 價格才能優先考慮區塊內的交易。合併後，隨著 MEV-Boost 的採用，除了標準的 Gas 費之外，搜索者現在還可以通過 MEV 支付獲得額外的提示，以優先考慮他們的捆綁包。支付給提議者的 MEV 總額的百分比顯示了合併前後有趣的範式轉變：
1）合併前，提議者在 MEV 收入中的份額平均低於 50%。
2）當 MEV-Boost 剛剛推出時，構建者之間幾乎沒有競爭，搜索者轉發給提議者的利潤份額下降，然後又呈上升趨勢。
3）從 2023 年開始，隨著更多建設者進入該領域，轉發給提案者的份額穩定在 50% 以上。提議者越來越多地獲取原子 MEV 利潤的大部分，有時甚至高達 80-95%。
來自 mev-inspect-py：合併前後原子 MEV 利潤的提議者支付百分比
（1）非原子 MEV：收入更高，利潤率更高
搜索者可以參與跨市場套利，涉及 DeFi 和 CeFi 平台……追蹤這些利潤變得尤其具有挑戰性，因為其中一筆交易存在於鏈外。兩次套利的故事 1 結論是：
「…… 2023 年第一季度原子策略和CeFI-DeFi 套利的比較。CeFi-DeFi 在2023 年第一季度產生了3780 萬美元的收入，而原子策略的收入為2500 萬美元。原子套利的91-99% 收入支付給驗證者進行納入，而CeFi-DeFi 收入中隻有37-77% 支付給驗證者進行納入。」
這有助於我們估計，與原子 MEV 相比，非原子 MEV 流最終為提議者收入貢獻了相似的金額；而搜索者則可以從總收入中獲得更高的利潤率。
5、最後的結論
（1）PBS的未來
MEV-Boost 是作為以太坊 PoS 的臨時解決方案而開發的，直到對協議內的 PBS 的研究作為以太坊路線圖的一部分成熟為止。中繼最初被視為當前協議外 PBS 結構中的臨時組件，但很可能會繼續發揮作用，即使在 PBS 中也是如此。在繼電器多元化方面仍有工作要做，我們致力於通過開源我們的工作、分享我們的經驗和參與討論來鼓勵開放、無需許可和透明的 MEV 市場。
為了幫助支持以太坊上 PBS 當前和未來的研究、開發和運營，MEV-Boost 社區聯合提出了 PBS Guild。 PBS Guild 是一個非商業生態係統研發資助工具，用於支持 PBS 生態係統研發。它旨在解決 PBS 的短期、中期和長期研究、開發和運營挑戰，並授權權力下放。初始階段旨在籌集 100 萬美元用於獨立中繼、研發、數據透明度和 PBS 教育。
（2）數據透明度
隨著 MEV 供應鏈演變成複雜的供應網絡，跟蹤整個堆棧的訂單流生命週期變得充滿挑戰。雖然 MEV-Boost 的開放中繼數據 API 有助於了解鏈上結算之前的最終步驟，但跟蹤訂單的初始進入點仍然難以捉摸。
Flashbots 仍然致力於提供 MEV 生態係統的透明度，並為貢獻者和合作者提供研究數據。最近發布的 Mempool Dumpster 提供了從五個不同節點提供商匯總的歷史 mempool 交易數據。它旨在為任何社區研究或構建者開發提供免費且輕鬆的數據訪問。
（3）展望未來
以太坊向權益證明的過渡，加上 MEV-Boost 的興起，從根本上重塑了交易供應鏈的動態。雖然這一成就是重大且值得慶祝的，但 MEV 的中心化力量將繼續對區塊鏈的中立性和去中心化構成固有的挑戰。未來的道路需要研究、激烈的辯論和創新，以確保精心應對這些集中效應。以太坊的旅程一直是社區驅動的進化之旅。當我們冒險進入下一章時，讓我們引導我們的集體能量來維護我們來到這裡的精神。未來是令人興奮的，我們將共同迎接挑戰。
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